Riyadh valuta apertura del Tadawul al capitale estero oltre il 49%
Riyadh e il futuro del Tadawul
Il Tadawul All Share Index ha registrato il maggior balzo in oltre cinque anni, con un +5% nella seduta del 24 settembre, trainato dai titoli bancari. Il mercato ha reagito alle indiscrezioni su una riforma che potrebbe consentire agli investitori esteri di detenere anche la maggioranza delle società quotate, superando l’attuale tetto del 49%.
Gli analisti stimano afflussi potenziali fino a 10 miliardi di dollari, oltre a un possibile aumento del peso dell’Arabia Saudita negli indici MSCI, con benefici in termini di liquidità e valutazioni per le blue chip del Regno.
Implicazioni legali e regolatorie
Se confermata, la riforma richiederà:
- aggiornamento delle regole sui limiti di partecipazione e disclosure,
- coordinamento con il Securities Depository Center per la gestione delle nuove soglie,
- carve-out per settori sensibili e misure anti-scalata.
Un’apertura maggiore favorirebbe free float, governance e standard IFRS, aumentando l’attrattività per gli investitori istituzionali globali.
Aspetti fiscali per investitori esteri
Il regime attuale prevede:
- esenzione dall’imposta sulle plusvalenze per azioni quotate,
- ritenuta del 5% sui dividendi,
- imposta del 20% sulle plusvalenze per cessioni di partecipazioni non quotate (salvo trattati contro doppia imposizione).
Beneficiari e rischi di mercato
Le principali beneficiarie sarebbero le banche sistemiche e le large cap a forte rappresentatività negli indici, grazie a probabili ribilanciamenti passivi.
I rischi riguardano:
- volatilità di breve termine alimentata da flussi tattici,
- tensioni sulle valutazioni,
- incertezze legate a tempistiche e modalità di attuazione della riforma.
Un segnale al capitale globale
L’allentamento del tetto alla proprietà estera rappresenterebbe un segnale forte nella competizione per i capitali globali nel Golfo. Se accompagnata da regole chiare e stabili, la riforma può catalizzare liquidità e consolidare la fiducia. Se percepita come misura estemporanea, rischia invece di rimanere un rally speculativo più che un cambiamento strutturale.
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